Valorisation proche de 2 000 milliards de dollars, levée de fonds record et un entrepreneur sud-africain en route vers une fortune inédite : l’introduction en Bourse de SpaceX s’annonce comme l’événement financier de la décennie. Passage en revue des points clés à retenir.
Par Rémi Pangou
1. Une Introduction en Bourse qui Pulvérise tous les Records
Entreprise star aux États-Unis, SpaceX ne prépare pas une simple entrée à Wall Street. La société fondée par Elon Musk ambitionne tout simplement de signer la plus grande introduction en Bourse de l’histoire, avec une valorisation estimée entre 1 750 et 2 000 milliards de dollars, soit davantage que l’IPO du géant pétrolier saoudien Aramco, en 2019 (26 milliards de dollars collectés à l’époque). De fait, l’opération, pilotée notamment par Goldman Sachs, Morgan Stanley et J.P. Morgan, pourrait lever près de 80 milliards de dollars, un montant sans précédent pour une introduction en Bourse. Quant à la cotation proprement dite sur le Nasdaq, elle pourrait intervenir dès le mois de juin, le 12 probablement, si le calendrier est respecté. Pour les investisseurs, cette introduction marque un tournant : SpaceX ne serait plus seulement une entreprise spatiale, mais potentiellement le premier conglomérat techno-industriel du XXIe siècle, à cheval entre infrastructures orbitales, télécommunications globales et intelligence artificielle.
2. Starlink est Aujourd’hui la Vache à Lait de SpaceX
Si l’imaginaire collectif associe SpaceX aux fusées Falcon, à Starship et à la conquête martienne, le prospectus raconte une réalité plus terre à terre : la véritable machine à cash du groupe s’appelle Starlink. Le réseau mondial de satellites internet revendique déjà 10 millions d’abonnés, soutenus par près de 9 600 satellites en orbite. En 2025, Starlink aurait généré 11,4 milliards de dollars de revenus et surtout 4,4 milliards de profits opérationnels, faisant de cette activité le pilier financier du groupe. À l’inverse, l’activité historique de lancement spatial demeure coûteuse. Certes, SpaceX domine désormais le marché mondial avec 85 % des lancements orbitaux, représentant environ 2 200 tonnes envoyées dans l’espace en 2025, mais cette division reste déficitaire, notamment parce qu’elle absorbe les coûts liés au déploiement de Starlink et au développement de Starship.
3. Derrière le Spatial, Elon Musk joue surtout un Pari Géant sur l’IA
L’un des éléments les plus frappants du prospectus d’introduction en Bourse de SpaceX est sans doute celui-ci : la société se présente de moins en moins comme un champion de l’espace et de plus en plus comme un acteur de l’intelligence artificielle. Avant son IPO, le groupe a ainsi absorbé les actifs liés à X (ancien Twitter) et à xAI, la société d’IA d’Elon Musk. Certes, cette branche accuse encore des pertes abyssales — plus de 6 milliards de dollars de pertes opérationnelles — mais elle constitue manifestement la priorité stratégique du milliardaire. L’un des aspects les plus révélateurs du prospectus précité est toutefois la projection du « marché adressable », imaginé par Elon Musk : sur un potentiel théorique de 28 500 milliards de dollars, seulement 370 milliards concerneraient directement l’espace et 1 600 milliards Starlink, contre 26 500 milliards liés à l’intelligence artificielle, notamment via de futurs centres de données orbitaux. L’idée évoquée ici peut sembler vertigineuse : utiliser l’énergie solaire dans l’espace pour alimenter des infrastructures massives de calcul destinées à l’IA. En filigrane, SpaceX apparaît donc comme un véhicule hybride : une entreprise spatiale servant à bâtir l’infrastructure physique d’un futur empire de l’IA.
4. Elon Musk Renforce un Pouvoir Quasi Absolu
Pour les marchés, c’est probablement le principal point de vigilance. Après l’introduction en Bourse de SpaceX, Elon Musk devrait conserver environ 43 % du capital, mais surtout près de 85 % des droits de vote, lui permettant de nommer les administrateurs et de garder un contrôle quasi absolu sur l’entreprise. De fait, l’entreprise reconnaît elle-même ce risque de dépendance extrême : le départ, l’incapacité ou le retrait de l’entrepreneur d’origine sud-africaine pourraient « perturber considérablement » la direction de SpaceX, note laconiquequement le prospectus. À cela s’ajoute un élément atypique : la rémunération potentielle du dirigeant. Elon Musk pourrait recevoir jusqu’à 7,5 % du capital — soit potentiellement plus de 500 milliards de dollars — s’il parvient à établir une colonie humaine permanente sur Mars d’au moins un million d’habitants et à pousser la valorisation au-delà de 7 500 milliards de dollars. Dans l’histoire des marchés financiers, c’est tout simplement le plus gros package de rémunération jamais proposé.
5. La Naissance Possible d’un Empire Musk Intégré
Last but not least, cette IPO confirme une tendance déjà perceptible depuis plusieurs années : les frontières entre les entreprises d’Elon Musk deviennent de plus en plus poreuses. Le prospectus révèle ainsi des échanges commerciaux croisés avec Tesla, notamment l’achat de Cybertruck ou de solutions de stockage énergétique Megapack. Tesla est citée à de nombreuses reprises, nourrissant l’hypothèse d’une convergence stratégique plus profonde. De fait, pour nombre d’analystes de Wall Street, le scénario d’un écosystème Musk intégré — mêlant Tesla, SpaceX, IA, robotique humanoïde et connectivité globale — n’est plus théorique. Si tel est le cas, SpaceX pourrait alors devenir bien davantage qu’une entreprise spatiale : le socle d’un nouvel empire industriel, numérique et énergétique. Reste désormais à voir si Wall Street achètera cette promesse du futur ou si elle se concentrera sur les actuels résultats financiers (perte nette de 4,9 milliards et dette de 29 milliards de dollars à fin 2025).
Lire aussi :
